受益于利多因素在短期集中涌现，螺纹钢期价已然摆脱了底部“万重山”的束缚，迈入一马平川之地，后期有望越过3700元/吨一线。
随着6月底中央对地方政绩考核机制提出转变要求之后，素有“小股指”之称的螺纹钢期货似乎嗅到了经济结构性改革的步伐正在朝着去杠杆去产能的方向加速前进。迈入7月之后，螺纹钢期价一改往日颓势，保持三周连阳的上涨姿态，累计涨幅超过5.7%，为今年春节以来的最佳表现。
地方考核转变利于钢市去产能
6月底中央召开的全国组织工作会议提出未来地方考核将不再简单以GDP增长率来论英雄，而是把环境治理及生态效益等指标作为重要内容，这无疑将大幅弱化地方官员继续扶持辖区内钢企扩张产能的动力，加快国有钢企淘汰压缩过剩产能的步伐。
受益于政策改革推进及季节性因素，近一个月来，国内钢企去产能获得初步成效。据中钢协最新数据，7月上旬钢协会员单位粗钢日均产量169.48万吨，环比下降3.84%；预估全国日均产量208.30万吨，环比下降4.50%。与此同时，全国螺纹钢社会库存总量已经连续17周下降，且未来仍存在下降的势头。据我的钢铁网统计，截至7月12日当周，全国主要城市螺纹钢库存为703.28万吨，周环比继续下降14.55万吨，降幅为2.03%，较去年同期下降13.25万吨，同比降幅为1.85%。如果依据库存表现来对比价格的话，去年同期螺纹钢期价尚在3900元/吨附近徘徊，而目前1401合约价格仅在3650—3700元/吨区间运行，库存优势带来的贴水修复行情仍然值得期待。
短期内外流动性预期得到积极改善
周三晚间，美联储主席伯南克在国会的半年度证词中再次强调量化宽松（QE）退出并无预先设定的“路线图”，而是根据经济复苏的实际状态从而判定宽松基调的延续或提前结束。并且，伯南克刻意将准备好的货币政策演讲稿较往常提早一个半小时发布，意在向市场传递美联储偏“鸽派”的观点，也是在淡化此前“鹰派”论调所造成的负面冲击。伯南克颇具“鸽派”色彩的书面证词给短期金融市场营造了利好氛围，化解了流动性衰竭的利空预期。
外部流动性偏紧预期获得积极改善，内部资金市场压力同样稳中趋降。本周二公开市场1600亿元资金到期，但回笼为零，单周创下5个多月来公开市场单日净投放量的新高。受央行继续暂停回笼流动性影响，市场资金面打破了连续数日的紧平衡，短期资金价格开始出现回落。隔夜回购利率下跌了28个基点，至3.01%；7天回购利率下跌了10个基点，至3.71%。流动性环境转向偏暖预期，螺纹钢期价反弹将不会有“贫血症”困扰。
铁矿石上涨带动钢企集体提价
7月以来，进口铁矿石价格上涨迅猛，品位62%的进口铁矿石价格从116美元/吨上涨至129美元/吨，涨幅达到11.2%，而同期国内钢价涨幅仅为5.7%，远远落后于成本的涨幅。鉴于当下钢市去产能去库存取得初步成效及成本压力初显的背景下，国内主要钢企率先上调8月出厂价格，武钢、沙钢等龙头企业维持看涨姿态，而宝钢也结束了连续三个月降价的势头，转为看平。市场看空力量逐渐转弱，偏多预期正在形成有利于未来市场转入上涨的良性循环。
在棚户区改造、铁路投资、城市基础设施建设、加快发展节能环保产业以及促进信息消费等方面的拉动下，预计下半年国内钢铁需求有望继续保持增长。笔者认为，受益于利多因素在短期集中涌现，螺纹钢期价已然摆脱了底部“万重山”的束缚，迈入一马平川之地，后期有望越过3700元/吨一线。
